近日，在铜价创出三个月来*长上涨周期之际，中国的库存下滑进一步证明铜价仍有反弹的空间。分析师称，中国保税仓库库存下降得很厉害，而研究数据也显示，不在交易所监控范围内的中国铜库存8月份降至54万吨，为21个月*低水平。
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分析师称，中国的需求不错，供应面出现中断和减产案例，市场上的铜供应无论如何也谈不上泛滥。矿商嘉能可和Freeport-McMoRan先后宣布减产，增强了供应趋紧的预期。在全球*大产铜国智利，由于合同工再度举行抗议活动，国有企业Codelco旗下位于该国北部的Chuquicamata矿被迫停产。
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自2011年至今，铜价下跌幅度超过50%，熊市格局显露无遗。从基本面来看，铜价大跌的主要原因来自于供需层面：一方面铜矿供应进入扩张周期，同时精炼铜产能持续增长;另一方面中国需求处于增速下滑周期，部分疲软的行业甚至转入负增长。
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需求端来看，作为“稳增长，防风险”的重要措施，国家电网出台“配电网建设改造行动计划”。据显示，2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。宏观层面来看，9、10月中国刺激实体经济增长政策加速出台的可能性增加。实际上，“配电网建设改造行动计划”便是“稳增长”政策之一。随着政策的逐步出台，极度看空的市场情绪有望得到明显纾缓。
从中长期来看，铜价熊市依然没有结束，但是9、10月过度看空不合适。首先，前期市场所预期的利空因素并没有超预期恶化，反而部分在改善，加速铜价下跌的因素在减少;其次，国内实体刺激政策力度加大，季节性需求改善可能性增加，供应增长及库存增长低于预期均对铜价产生支撑。
