作为全球**大消费国——中国,精炼铜的需求在经济放缓的背景下明显下滑,导致精炼铜大幅下降的主要原因来源于两个:一是,铜实际需求增速放缓;二是,铜融资需求锐减。
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今年1-5月中国有色金属矿采选业投资完成额为429亿元,同比下滑7.2%,为连续三个月下滑,同时该跌速创下去年2月来的新低。同期有色金属冶炼及压延加工业投资完成额高达1854亿元,同比仅增长1.1%,主要受需求低迷,订单不足及资金紧张等因素影响。
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融资需求方面,随着国内贷款利率的不断下滑,令企业融资成本有所下降。同时上海保税区仓库现货铜升水下滑至60-70美元/吨,显示上海保税仓库的融资铜库存被逐步释放到现货市场。
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在铜融资需求下滑的情况下,2015年1-4月精炼铜进口明显下滑。2015年1月、2月、3月和4月精炼铜进口同比分别下降24.46%、24.23%、5.45%和3.45%。今年1-5月我国精炼铜累计进口量为142.3万吨,同比下滑12.42%。
由于下半年铜矿和精铜产出的重新加快增长,再加上上半年消费疲软积累下来的隐性库存,这使得铜供应压力会在下半年加大。四季度铜又是消费淡季,叠加政策红利过后,经济重归疲软,而在改革红利、工业化后期和经济结构转型下,工业制造业在GDP比重下降,就算经济企稳,也不是制造业企稳,因此精铜需求并不会因经济企稳而大幅回暖。